ドルは5月半ばに一時95円を割れて93円台まで円高・ドル安と
なったが、この動きはその後「振り出し」に戻される結果となった。
このようにこの5月円高が限定的にとどまった一因は、
ドル円が均衡状態にあったためだろう。
シカゴIMM統計によると、円のポジションはほぼニュートラルで、
円は決して「売られ過ぎ」ではなかった。
まだ短期の行き過ぎをチェックする90日移動平均線との関係でも、
ドルは対円で「上がり過ぎ」ではなかった。
このように「均衡状態」にあったドル円は、「不均衡」を作っていけ
るような「人気(材料)」がない中では、一方向の動きも限られた
ということだろう。
さて、ドル円の「均衡状態」はこの6月中旬まで基本的には
変わっていない。では今回も一方向への動きが限られた
状況が続くかといえば、あとは「不均衡」を作っていけるだけの
「人気」が出てくるかだろう。
そして、ドル円以外に「不均衡」のある相場次第だろう。
最近、「不均衡」が目立つのは資源価格やそれと連動した
資源通貨。これらは短期的な上がり過ぎ懸念がきわめて
強い状況が続いてきた。
その行き過ぎ相場の修正が本格化するかは、
一つの焦点になる。
そしてもう一つ「不均衡」が注目されるのは米長期金利の
短期的な上がり過ぎ。
資源国通貨安は、クロス円を通じた円高圧力だ。
そして米長期金利の上がり過ぎ修正に伴う低下はドル安圧力だ。
上述のように、経験的にはすでに昨年8月110円→昨年12月
87円までの円高第2幕に続く「第3幕」がいつ本格化してもおかし
くないタイミングに入りつつあると思うが、それが本格化するかの
鍵は、そんな資源価格や米金利がまずは注目されそうだ。
とくに、米金利の動向は注目される。米長期金利の行き過ぎ
相場の修正は、FOMCの前後に起こるといった経験則があり、
そんなFOMCがまさに23−24日に予定されているからだ。
一時4%まで上昇した米長期金利だが、そんな長期金利上昇
でも大きな影響の出なかった株価が、次第に怪しい雲行きに
なってきた。株価が嫌気する金利上昇となれば、
FOMCで長期金利上昇抑制策としての追加緩和が検討される
可能性がある。そんなFOMCを前後して、ドル円と相関性の
高い米長期金利が一方向に動くことになるかは注目される。
なったが、この動きはその後「振り出し」に戻される結果となった。
このようにこの5月円高が限定的にとどまった一因は、
ドル円が均衡状態にあったためだろう。
シカゴIMM統計によると、円のポジションはほぼニュートラルで、
円は決して「売られ過ぎ」ではなかった。
まだ短期の行き過ぎをチェックする90日移動平均線との関係でも、
ドルは対円で「上がり過ぎ」ではなかった。
このように「均衡状態」にあったドル円は、「不均衡」を作っていけ
るような「人気(材料)」がない中では、一方向の動きも限られた
ということだろう。
さて、ドル円の「均衡状態」はこの6月中旬まで基本的には
変わっていない。では今回も一方向への動きが限られた
状況が続くかといえば、あとは「不均衡」を作っていけるだけの
「人気」が出てくるかだろう。
そして、ドル円以外に「不均衡」のある相場次第だろう。
最近、「不均衡」が目立つのは資源価格やそれと連動した
資源通貨。これらは短期的な上がり過ぎ懸念がきわめて
強い状況が続いてきた。
その行き過ぎ相場の修正が本格化するかは、
一つの焦点になる。
そしてもう一つ「不均衡」が注目されるのは米長期金利の
短期的な上がり過ぎ。
資源国通貨安は、クロス円を通じた円高圧力だ。
そして米長期金利の上がり過ぎ修正に伴う低下はドル安圧力だ。
上述のように、経験的にはすでに昨年8月110円→昨年12月
87円までの円高第2幕に続く「第3幕」がいつ本格化してもおかし
くないタイミングに入りつつあると思うが、それが本格化するかの
鍵は、そんな資源価格や米金利がまずは注目されそうだ。
とくに、米金利の動向は注目される。米長期金利の行き過ぎ
相場の修正は、FOMCの前後に起こるといった経験則があり、
そんなFOMCがまさに23−24日に予定されているからだ。
一時4%まで上昇した米長期金利だが、そんな長期金利上昇
でも大きな影響の出なかった株価が、次第に怪しい雲行きに
なってきた。株価が嫌気する金利上昇となれば、
FOMCで長期金利上昇抑制策としての追加緩和が検討される
可能性がある。そんなFOMCを前後して、ドル円と相関性の
高い米長期金利が一方向に動くことになるかは注目される。
95円を割れて一段安懸念も広がったドルだが、
先週は一時95円を大きく越えて反発した。
これは、米国債格下げ懸念などで広がった今回の
ドル安だったが、そもそもそんな「本命のドル安」の
機は熟していない可能性をうかがわせるものだ。
むしろ最近にかけて一段と広がった資源国通貨高の
裏返しとしてのドル安という見方も可能だろう。
「本命ドル安」への移行期間がもう少し続きそうだ。
先週は一時95円を大きく越えて反発した。
これは、米国債格下げ懸念などで広がった今回の
ドル安だったが、そもそもそんな「本命のドル安」の
機は熟していない可能性をうかがわせるものだ。
むしろ最近にかけて一段と広がった資源国通貨高の
裏返しとしてのドル安という見方も可能だろう。
「本命ドル安」への移行期間がもう少し続きそうだ。
Riksbank（スウェーデン中銀）は21日に政策金利を1.00％から
0.50％に引き下げる事を決定した。
声明では｢金利は2011年初めまで低い水準のままの見込み｣
との認識を示した。
金利については｢金利は2009年第2四半期平均で0.6％の見込み、
金利は2010年第1四半期平均で0.5％の見込み｣としており、
現在の政策金利と同水準との認識を示している。
イングベス・スウェーデン中銀総裁は｢さらなる利下げは経済に
小さな影響を及ぼすだけだろう｣｢今のところ、例えば債券買い
入れなどの措置はなさそうだ｣とコメント。このことからも、
スウェーデン中銀は今後一段の金融緩和について消極的と
みることができる。しかし、一段の経済情勢が悪化する場合、
｢予測は今後追加利下げを行う可能性を含む｣としており、
金利については経済情勢に左右される状況が続くだろう。
0.50％に引き下げる事を決定した。
声明では｢金利は2011年初めまで低い水準のままの見込み｣
との認識を示した。
金利については｢金利は2009年第2四半期平均で0.6％の見込み、
金利は2010年第1四半期平均で0.5％の見込み｣としており、
現在の政策金利と同水準との認識を示している。
イングベス・スウェーデン中銀総裁は｢さらなる利下げは経済に
小さな影響を及ぼすだけだろう｣｢今のところ、例えば債券買い
入れなどの措置はなさそうだ｣とコメント。このことからも、
スウェーデン中銀は今後一段の金融緩和について消極的と
みることができる。しかし、一段の経済情勢が悪化する場合、
｢予測は今後追加利下げを行う可能性を含む｣としており、
金利については経済情勢に左右される状況が続くだろう。
今日の東京市場は
ドル/円、クロス円とも
高値圏でのもみ合いとなりました。
ドル/円相場は
97円台中盤から取引を開始。
あまり大きな動きはみられなかったものの、
じりじりと上値を伸ばして98円手前まで上昇、
11月14日以来の円安・ドル高となりました。
ユーロ/円相場は
124円台をいったりきたりする展開となりました。
昨日の高値125円15銭には届きませんでした。
他のクロス円（昨日下落したポンド/円を除いて）も
高値圏を推移しています。
ドル/円、クロス円とも
高値圏でのもみ合いとなりました。
ドル/円相場は
97円台中盤から取引を開始。
あまり大きな動きはみられなかったものの、
じりじりと上値を伸ばして98円手前まで上昇、
11月14日以来の円安・ドル高となりました。
ユーロ/円相場は
124円台をいったりきたりする展開となりました。
昨日の高値125円15銭には届きませんでした。
他のクロス円（昨日下落したポンド/円を除いて）も
高値圏を推移しています。
歴史的な安値水準にある米ドル。
今後も米国の現状を考えるとドルは下落を続ける
だろうと考えられています。
理由の一つとして、米国の経常赤字/財政赤字が増加
しているからです。ドルの下落とは対照的に、
この『双子の赤字』は増加の一途をたどっています。
現在、米国は借り入れの多くを国外に依存しています。
国債の発行額が上昇し、財政赤字は一兆ドルに達する勢いです。
しかし米国は長期金利を低下させています。
ドルをこれまでメインで買い支えしてきた日本と中国は
それでも米国債を買うでしょうか？
先週就任したオバマ大統領は、今の米国の赤字を黒字化する
政策ではなく、財政出動による、景気刺激策を選びました。
今後米国の経常赤字/財政赤字はさらに増加するでしょう。
ドルの下落リスクも高まっています。
米国が今後発表する、貿易収支や財政収支などの
経済指標には、一層気をつけておきたいものです。
今後も米国の現状を考えるとドルは下落を続ける
だろうと考えられています。
理由の一つとして、米国の経常赤字/財政赤字が増加
しているからです。ドルの下落とは対照的に、
この『双子の赤字』は増加の一途をたどっています。
現在、米国は借り入れの多くを国外に依存しています。
国債の発行額が上昇し、財政赤字は一兆ドルに達する勢いです。
しかし米国は長期金利を低下させています。
ドルをこれまでメインで買い支えしてきた日本と中国は
それでも米国債を買うでしょうか？
先週就任したオバマ大統領は、今の米国の赤字を黒字化する
政策ではなく、財政出動による、景気刺激策を選びました。
今後米国の経常赤字/財政赤字はさらに増加するでしょう。
ドルの下落リスクも高まっています。
米国が今後発表する、貿易収支や財政収支などの
経済指標には、一層気をつけておきたいものです。
